作家：布莱恩・索都

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　　加价就能增收，这是《金融学基础》讲义里再简便不外的轨则。

　　而这条轨则，行将让Spotify首席财务官喜从天降。

　　该公司本周通知，将上调好意思国地区个东谈主高档订阅套餐价钱，从每月 11.99 好意思元涨至 12.99 好意思元；双东谈主套餐从每月 16.99 好意思元涨至 18.99 好意思元；家庭套餐从每月 19.99 好意思元涨至 21.99 好意思元；学生套餐也从每月 5.99 好意思元涨至 6.99 好意思元。

　　此番调价后，相较于苹果音乐（Apple Music）和亚马逊音乐（Amazon Music），Spotify堕入了 “最贵音乐流媒体平台” 这一热闹境地。

　　投行 Evercore ISI 的科技行业分析师马克・马哈尼测算后指出，这次调价将为Spotify带来无边收益。

　　马哈尼瞻望，个东谈主套餐与学生套餐加价 1 好意思元、双东谈主及家庭套餐加价 2 好意思元的情况下，公司销售额将普及 4% 至 5%。若毛利率保管现存水平，毛利润将加多约 2.7 亿好意思元，“其中大部分将滚动为生意利润”。

　　他建模时的中枢假定要求如下：

好意思国地区订阅用户达 6500 万 这 6500 万用户中，约 45% 聘请个东谈主套餐，44% 聘请双东谈主 / 家庭套餐

　　马哈尼测算得出，2026 财年前三个季度，这次加价将为Spotify带来约 8.42 亿欧元（折合 9.78 亿好意思元）的增量营收。

　　马哈尼补充谈：“咱们已经以为，Spotify是人人音频流媒体边界的引导者，其变现智力抓续增强，九游用户增长势头强健，盈利智力也在陆续改善。在人人 150 多个市集同步加价以及用户留存率正经的双重因循下，每用户平均收入正稳步普及，这印证了Spotify的订价智力和较低的用户流失率。跟着更高订价的‘超等粉丝 / 高档增强版’套餐行将推出，咱们瞻望到 2026 年头，加价的一起利好将冉冉结束。”

　　马哈尼赐与Spotify “跑赢大盘” 的评级，指标股价定为 750 好意思元，较刻下股价有 47% 的高涨空间。据雅虎财经数据骄横，这一指标价高于华尔街同业 730 好意思元的平均预期。在心事Spotify的 41 位卖方分析师中，75% 赐与该股 “买入” 或 “强力买入” 评级。

　　Spotify对加价战略并不生分。

　　该公司上一次上调好意思国用户订阅价钱是在 2024 年 6 月，而 2023 年 7 月曾经加价，那是其 2011 年登陆好意思国市集以来的初度调价。

　　值得防备的是，此前每次加价音讯公布后，Spotify股价都会出现横盘触动或小幅下落 —— 原因是华尔街担忧加价会导致用户流失。但随后，跟着加价对公司营收和利润的提振效应渐渐表示，且用户并未大范围退订，其股价便企稳回升，开启强健高涨行情。

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包袱剪辑：郭明煜