九游app下载中金：哪些公司事迹有望超预期

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　　开端：中金点睛

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　　4月行将迎来一季报纠合清晰期。2月底中东地缘突破爆发以来方位反复，投资者避险豪情推广，各人风险财富发扬偏弱。面前虽出现阶段性松驰信号，但改日方位仍然存在较大不细目性，在此配景下上市公司事迹伏击性边缘晋升，事迹出现改善或超预期的行业和个股可能成为投资者珍藏的干线。浪漫4月11日，A股已清晰一季报预报的公司数目约占1.5%，咱们勾搭中金行业分析员从下到上预测，梳理一季报事迹预览供投资者参考：

　　一季度宏不雅经济发扬季节性改善，A股盈利同比有望已毕较好发扬。从一季度宏不雅数据来看，内需方面，一季度社零增速在春节假期破钞开释以及以旧换新计策继续影响下提振，1-2月社零总和同比+2.8%；房地产受益于宽松计策持续奏效和季节性需求提振，部分中枢城市流露积极信号，开发投资同比跌幅收窄，但房企拿地仍偏严慎。1Q26物价水平边缘改善，CPI同比由4Q25的0.57%晋升至0.83%，PPI同比降幅收窄至-0.6%，但内生需求孝敬相对有限。外需方面，1-2月东说念主民币计价的出口金额同比辩认为8.0%/36.1%，举座超季节性改善。探讨到宏不雅经济边缘设立，更多行业事迹拐点流露，咱们算计一季度A股企业盈利同比有望已毕较好发扬。部分参考方针包括：1）2026年1-2月工业企业利润同比15.2%（vs.2025年全年/12月+0.6%/+5.3%），营收改善、成本下落及投资受益回升共同推动工企利润改善；2）浪漫4月11日，左证中金公司要点笼罩A股公司不全王人预测数据（约583家），A股举座/金融/非金融一季度同比增长1.3%/-10%/4.5%。

　　金融领域，非银有望陆续受益于较高的阛阓活跃度；非金融领域，油价高位对企业盈利的负面影响暂未流露，黄金、科技仍为结构性亮点，部分中上游行业受益于价钱改善，出口链外需具有韧性，卑劣破钞发扬延续分化。结构上：1）各人订价资源品价钱保管高位肖似反内卷计策股东，部分上游行业事迹有望同比增长。一季度PPI同比降幅进一步收窄，国外方面，伊朗垂死方位推动原油价钱飞腾，也诱骗能源煤及化工品价钱上行，固然影响各人经济增长与好意思联储降息预期，导致国际有色价钱先涨后跌，但仍保管高位水平；国内方面“反内卷”改善部分行业供需关系及价钱，季节性需求撑持玄色价钱发扬。2）中游制造领域新能源部分细分行业事迹持续设立，出口/出海事迹仍有韧性。一季度新能源领域供需失衡问题持续改善，锂电板制造及光伏开拓制造价钱设立，事迹有望进一步改善。出口方面，一季度我国出口增速超阛阓预期，春节错位、国外需求边缘改善、AI产业趋势拉动以及出口退税下调前抢出口等为主要影响，外需韧性流露。3）破钞行业举座需求仍待提振。春节长假及以旧换新计策继续撑持开年社零发扬，但追随假期影响消退以及客岁以旧换新落地高基数，社零增速或边缘回落。咱们算计破钞板块举座将延续分化，新破钞领域事迹或相对越过，其余领域可能多相对平方。4）TMT板块延续高景气。面前东说念主工智能处于新技艺迭代与应用落地阶段，部分科技领域成本开支有所加多，产业链硬件（如光纤光缆、存储、靶材、MLCC）等居品价钱持续飞腾，产业趋势的积极影响持续扩散，关系领域事迹有望保管较高增速。

　　细分领域有哪些亮点？勾搭中金行业分析师从下到上反应：1）能源、原材料行业：受中东地缘突破影响，石油及自然气产能受损，中短期价钱算计保管高位，化工品赫然加价，肖似卑劣进入补库周期，板块有望已毕较好事迹发扬；国外能源价钱保管高位，肖似旺季补库周边，煤价或进一步上行；有色金属板块受益于好意思联储宽松标的以及供需的双重提振，黄金板块事迹有望超预期；普钢供给侧检阅趋势清明，特钢在入口替代加快配景下迎来盈利拐点；地产基建需求仍相对偏弱，但客岁低基数肖似原材料提价预期，部分破钞建材盈利算计改善，玻纤、国外建材有望超预期。2）中游制造：电力新能源方面，一季度锂电材料加价落地，肖似库存收益，基本面有望设立，电板短期或受原材料加价冲击，但头部厂商有望稳健过渡；储能需求隆盛，九游app下载好意思伊突破下国外需求略超预期；电网国内业务保持稳增，国外或存在客岁高基数影响，各人AIDC建设带动出口订单迎来加快期；工控稳步增长，看好AIDC和东说念主形机器东说念主带来的催化。风电托福节律稳健历史趋势，大王人公司事迹持平或微增。光伏产业链方面，银价飞腾影响暂未消退，出口退税取消窗口期推动产业链价钱上行，但算计二季度报表体现。公用行状方面，电力收入端压力加多，成本压缩尚不可弥补；垃圾发电收入下行，但降本增效带动事迹改善，水务举座稳健。走时方面，航空有望扭亏，机场板块非航业务有待复苏，高速板块存在分化，油运板块利润有望大幅增长，快递受益于反内卷肖似低基数，利润算计设立。有望超预期的领域包括：锂矿，铁锂正极，电解液6F，油运，快递。3）卑劣破钞：春节错位以及假期偏长提振餐饮供应链、出行、酒店、旅游等板块发扬，酒类春节动销略超预期，但内需环境举座偏弱，零卖、白电内销、纺服珠宝、轻工日化等事迹发扬平方。汽车内销偏弱，但出口同比高增，出口业务占相比高OEM或有更好盈利发扬。医疗板块中翻新药投融资赫然回转，有望刺激新一轮研发插足，带动订单好转，AI对产业链后果及竞争神志重塑影响需积极珍藏。农业衍生链中短期猪价创近10年新低且中东突破运转饲料成本上行，但肖似反内卷冉冉落实，有望翻开周期来往窗口，禽类及饲料想象改善；宠物竞争短期加重，用度率抬升，事迹或低于预期；粮价回暖利好栽植链企业。4）TMT：传媒方面，子板块发扬分化，游戏行业保管高景气度，但其余领域发扬相对平方，AI、出海、IP算计仍为2026年干线。软件方面，板块里面分化，以大模子公司为代表的原生AI公司收入持续加快，而传统软件公司存在被AI侵蚀担忧。电信职业方面，客岁四季度于今受升值税影响，阛阓担忧运营生意绩下滑，改日追随科技转型持续，算力财富操纵率有望晋升。5）金融地产：受益于职权阛阓景气度，券商举座盈利高增；保障欠债端销售延续较好趋势，但净利润受阛阓鼎新影响相对承压。

　　勾搭一季报事迹珍藏以下投资干线：面前阛阓受外部不细目性影响波动较大，把合手基本面拐点以及设立弹性可能为面前伏击的投资念念路。事迹清晰阶段要点珍藏：1）一季报事迹亮点领域，举例上游资源品板块、受益于AI高景气的TMT板块、出口链、非银金融等。2）景气成长：面前AI产业快速发展，产业趋势持续补助需求增长，珍藏直给与益于AI技艺落地的光通讯，以及同期受益于能源安全与产业链安全的电板、储能等。3）周期资源股：概括探讨产能周期位置，珍藏供需神志撑持加价及事迹细目性的细分领域，如电网、化工等。4）高股息：在阛阓风险偏好尚未全王人回升的阶段，高股息板块具备相对收益上风，但全年来看或呈现阶段性、结构性发扬，需要点珍藏现款流厚实性与股息率匹配。

　　图表：中金分析师对各领域的盈利预测