重庆啤酒交出了A股啤酒行业最早的一份年报。

3月10日晚间，嘉士伯中国的上市主体重庆啤酒发布了2025年报，该公司出现营收、净利润和销量三增。数据暴露，去年全年重啤实现销量299.52万千升，同比增长0.68%；生意收入147.22亿元，同比增长0.53%；归母净利润为12.31亿元，同比增长10.43%。

南齐湾财社-酒水新花消指数课题组记者堤防到，重庆啤酒2025年归母净利润同比增长10.43%，创下近六年最大增幅，但分析财报后发现，这一增长部分，是收获于该公司2024年与重庆嘉威包销纠纷带来的财务影响，若剔除该非鄙俚性损益，重庆啤酒去年扣非净利润同比下降2.78%，响应主生意务的增长压力。

值得堤防的是，去年啤酒行业举座处于存量博弈时辰，重庆啤酒全年上新了30余款家具进行拓展和“试水”，尽管新品对当期营收拉动有限，但重庆啤酒在渠说念端同步推动变革，以冒昧行业存量竞争。

基于2025年本色功绩发扬和大盘资金走向，3月11日，重庆啤酒开盘后飞速走低，收盘报56.22亿元跌1.44%。

归母净利润大增，源于昨年计提“助攻”

数据暴露，去年除了去年第一季度外，重庆啤酒上半年和前三季度的归母净利润齐是呈现同比下降的趋势，不外在第四季度之后，重庆啤酒全年归母净利润实现超10%增长。

南齐湾财社记者堤防到，重庆啤酒归母净利润大增的原因与第四季度蚀本额大幅收窄联系。数据暴露，2025年第四季度重庆啤酒归母净蚀本为0.1亿元，而在2024年第四季度，重庆啤酒的归母净蚀本为2.17亿元。

不外，南齐湾财社记者发现，上述数据大幅收窄与重庆啤酒的打算关系不大，更多是与重庆啤酒和旗下参股公司重庆嘉威啤酒有限公司（下称“重庆嘉威”）的“山城啤酒包销纠纷”讼事联系。

2025年3月14日晚间，重庆啤酒公告称，重庆市第五中级东说念主民法院一审判决重庆啤酒败诉，并对重庆嘉威进行大额抵偿。其时，重庆啤酒基于管帐严慎性原则，其下属实施该包销业务的控股子公司嘉士伯重庆啤酒有限公司拟计提瞻望欠债约2.54亿元，瞻望减少上市公司2024年度利润总数2.54亿元、包摄于上市公司股东的净利润1.3亿元。

南齐湾财社记者堤防到，上述计提事项以非鄙俚性损益计入了重庆啤酒的2024财报中。换言之，重庆啤酒2025年归母净利润在财务上同比大增超10%，也可看作系上述讼事的“助力”。若是以扣非净利润来揣摸，2025年重庆啤酒的扣非净利润为11.87亿元，同比下降2.78%。

针对去年归母净利润大增，但扣非净利润下降的情况，重庆啤酒总裁李志刚在3月10日下昼举行的功绩评释会上默示，影响扣非净利润的身分有多方面，“但公司的举座盈利能力照旧可以”。

另据了解，去年12月重庆啤酒与重庆嘉威已就包销纠纷达成妥协，这使得重庆啤酒的2025年度利润总数加多了3710.55万元、归母净利润加多1907.96万元。

商场存量博弈，去年试水30余款新品

据了解，九游体育官网去年我国规上企业啤酒产量同比下降1.1%，行业处于深度存量博弈阶段，其中定位8元价钱带的啤酒得到商场认同，并在去年握续大幅增长，与之相对的，10元以上的高端和超高端啤酒则是处于小幅增长或增幅握平气象。

关于更多在高端及以上布局家具的重庆啤酒，也响应出上述商场态势。据南齐湾财社记者了解，重庆啤酒的营收与去年握平，与其各价位啤酒销售情况密切联系。南齐湾财社记者查阅该公司2025年报时堤防到，去年全年重庆啤酒的高级啤酒（8元及以上）的营收为87.79亿元，同比加多2.19%。

不外，重庆的主流和经济价钱带啤酒的发扬则是拉平了高级啤酒的功绩增长。数据暴露，去年重庆啤酒主流家具（4元至8元）营收为51.89亿元，经济家具（4元以下）营收为3.28亿元，同比诀别下落1.03%和1.8%。

针对总共商场环境变化，李志刚提到，2025年行业大环境相比疲弱，但啤酒的高端化进度还在进行中，“咱们对高端各方面的进入照旧许多。乙醇品类的趋势不是花消更多，而是用户需要更新更好的体验，全球悠然为新家具付出一定的溢价”。

据了解，重庆啤酒去年相连推出了30多款新品，其中包括多款1L装零卖价在18至20元傍边（折合500毫升约10元）的大包装啤酒，品类涵盖了泛泛拉格、录取精酿等，无论是频次如故广度均业内旷费。李志刚觉得，1升装家具不光是为了凸起性价比。“这些新品填塞好玩新颖，加上自身精酿的性质，八成逍遥一定的情谊诉求，是以高端化的天花板远远莫得到来”。

但本色恶果上，重庆啤酒的大包装家具并未完了在去年功绩上，商场举座红利仍鸠集在8元价钱带，其中要点深耕这一价钱带的燕京啤酒和珠江啤酒，在功绩上均有相对可以的体现。

非现饮渠说念占比栽植，加码即时零卖

据南齐湾财社记者了解，当今啤酒行业要在现存商场中实现解围，除了要对餐饮等原有老渠说念进行沉稳外，还需要对新渠说念等进行拓展，其中，即时零卖成为去年多家啤酒企业要点布局的范畴。

左证重庆啤酒2025年报泄露，去年该公司非现饮渠说念占比进一步栽植。即时零卖O2O、电商及便利店等新兴渠说念发扬精熟；传统渠说念通过分销拓展和数字化施行实现份额增长；当代渠说念聚焦仓储会员店、零食扣头店等新业态，获得积极进展。

具体布局方面，去年重庆啤酒加码了跟某团闪购、某东超市的协作。去年年底，嘉士伯中国官宣与某东超市达成三年政策协作，平台方整合了旗下线下平台、线上门店及秒送等平台资源，以及前置仓等事业。

针对即时零卖，李志刚觉得，在当今许多商场空缺需要拓展的维度上，即时零卖如实是一个好的平台。他觉得，许多用户已无法忍耐下单后翌日才收到货的请托周期，而这种花消者行径/脸色是不行逆的，因此，加码即时零卖，是“行业朝着逍遥花消者需求的方上前进”。

在重庆啤酒泄露具体功绩后，其他国内或以中国商场为主的啤酒上市又有何发扬？南齐湾财社-酒水新花消指数课题组记者将握续关心。

南齐湾财社记者 贝贝九游体育官网