光刻机龙头创历史新高。

　　受一系列利好音信刺激，大师光刻机龙头阿斯麦（ASML）股价捏续拉升，创出历史新高，限制周五收盘，其股价本周累计涨幅超6%，总市值冲破5200亿好意思元大关。

　　摩根士丹利在最新发布的呈报中指出，跟着阿斯麦最大客户——台积电给出的东说念主工智能（AI）商量开支素养大超预期，重复存储芯片领域的大边界产能膨胀，阿斯麦正站在史上最强盈利周期的起初。在最乐不雅情形下，阿斯麦股价有望进一步高潮70%。

　　阿斯麦行将迎来“巅峰时候”

　　好意思东时分1月16日，好意思股开盘后，阿斯麦股价络续走高，好意思股盘中一度大涨超3%，限制收盘，涨幅达2.03%，总市值升至5263亿好意思元（约合东说念主民币36673亿元），成为历史上第三只市值冲破5200亿好意思元的欧洲股票。

　　好意思股三大指数集体收跌，纳指跌0.06%，说念指跌0.17%，标普500指数跌0.06%。芯片股普涨，费城半导体指数涨1.15%。

　　有分析指出，台积电成本支拨大幅擢升成为阿斯麦股价飙涨的要道催化剂。

　　台积电在2025年第四季度财报发布会上给出的2026年景本支拨素养为520亿—560亿好意思元，中值同比增长32%，高于2025年的409亿好意思元。台积电还默示改日几年景本支拨可能进一步增长。

　　摩根士丹利半导体团队在最新发布的财报中指出，跟着AI波涛推进先进制程和存储芯片的产能膨胀，阿斯麦正站在史上最强盈利周期的起初。

　　基于台积电的成本支拨素养，摩根士丹利将台积电2026年EUV光刻机采购量预期从约20台上调至29台，2027年更是从28台大幅上调至40台。分析师瞻望，公司将提前树立A14制程产能，为2028年使用作念准备。2025年瞻望台积电将接纳约18台低NA EUV用具。

　　摩根士丹利预期，收货于台积电、英特尔、三星等厂商的需求，阿斯麦2027年的EUV光刻机出货量可能达到惊东说念主的80台。

　　摩根士丹利在呈报中指出，在对阿斯麦专用芯片制造开荒的壮健需求推进下，爆发式的利润增长组成了看多该股的中枢依据。

　　包括资深半导体分析师Lee Simpson在内的摩根士丹利团队称，2027年将是阿斯麦盈利增长的巅峰之年，瞻望阿斯麦2027财年销售额将达到约468亿欧元，EBIT将达到197亿欧元，毛利率擢升至56.2%。瞻望2027年每股收益45.74欧元，较此前预期的33.94欧元上调35%，九游体育官网比拟2026年预期的29.12欧元杀青57%的同比增长。这将是该公司有史以来最高的年度盈利增速。

　　Simpson指出，瞻望改日2—3个季度的订单步履将考证这一壮健势头。

　　摩根士丹利进一步指出，除了台积电外，内存芯片价钱走高将促使内存制造商扩大产能树立，也将推进商量开荒的需求。

　　基于上述逻辑，摩根士丹利督察阿斯麦为“首选股”，给与31倍市盈率估值，赐与1400欧元的计议价。牛市现象下，基于2027年每股收益50欧元、40倍市盈率，计议价可达2000欧元。

　　短期的爆点

　　短期来看，阿斯麦行将透露的财报将成为大师科技圈讲理的焦点。凭证日程安排，阿斯麦将于2026年1月28日发布2025年四季度功绩。

　　摩根士丹利在呈报中预测，阿斯麦2025年四季度订单为72.7亿欧元，强于三季度的54亿欧元。其中包括19台EUV低NA用具，主要来自台积电（9台）以及三星和SK海力士的内存需求。这将是阿斯麦终末一次透露订单数据。

　　摩根士丹利瞻望，阿斯麦四季度销售额为96.75亿欧元，处于素养区间（92亿—98亿欧元）高端，同比增长4%；2025年全年销售额瞻望达326亿欧元，同比增长15%，相宜上季度素养。

　　对于2026年的功绩素养，摩根士丹利指出，瞻望阿斯麦将给出2026财年双位数销售增长素养（+12%），约365亿欧元。公司惩办层可能络续谈到功绩下跌，但会裁汰保守经过。

　　另外，DRAM阛阓的高景气度或将激发产能膨胀潮。摩根士丹利表露，客岁四季度和本年一季度的DRAM价钱保捏壮健势头，这主要由成例奇迹器CPU需求以及大型云奇迹商对2026-2027年AI需求（尤其是智能体AI）运转。

　　产能稀缺导致HBM和通用DRAM的环等到同比价钱增长达到近乎史无先例的水平。摩根士丹利瞻望这一趋势将至少捏续1—2个季度，将促成DRAM制造领域的大边界产能树立，从而带动对阿斯麦EUV和DUV用具的需求。

　　摩根士丹利分析师判断，大部分产能投资将在2026—2027年落地，为2027—2028年的需求作念准备。

责编：战略恒

排版：刘珺宇

校对：廖胜超

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